2025/26年玉米粮食年度还剩三个半月结束。回顾年度内市场，玉米价格从11月份开始持续上涨，一直涨到5月初。这种从开秤就一直涨的行情，除了2020年东北经历三场台风袭击之外，确实没有出现。东北产区贸易商年前收购的玉米，多数3-4月份开始烘干入库，刚烘干完放在库里1个月左右时间，行情开始转弱。黑龙江不少贸易商原本出库预期放到2300元/吨以上，认为一吨不赚200元没什么意思。此前贸易商计划6-7月份出货，按照以往情况，这个时间段一般都是价格的金字塔尖。现在价格回落，部分贸易商又开始惜售挺价，那么，留着的粮，到底哪个时间点是离场机会?

从基本面上讲，现在确实没有利多因素。现在不同以往，以前终端企业是陆续滚动建库存，维持一个月也好，两个月也好，最起码每个月都要买粮。如果市场出现上涨，阶段性买粮的力度还会增加，支撑玉米上涨。4月份的一波反弹，就是期货带动现货上涨，属于感性引导。但是现在终端企业库存基本上都逐渐接近新粮上市。笔者调研走访数据显示，黑龙江地区的一些终端企业，库存已经达到了9月上旬，农场玉米上市在9月中旬到10月份之间。也就是在未来的三个半月时间里，一些企业随便某个时间点少量采购玉米就够用了。剩下的渠道贸易玉米，只能外流，要不然就是和新粮一起卖。其他区域的终端企业，玉米库存也到了8月中旬，剩余作物年度只需要买1.5个月玉米，就够用了。这就是为啥产区贸易商惜售，想着价格再涨涨，但是企业又不给提价的原因。这不是终端企业和贸易商之间进行心理博弈，实际情况就是不缺粮。

现在南方进口谷物，5月份港口已经卸不动了，部分压到了6月份。饲料厂的谷物订单都到了8月下旬，9月上旬辽宁玉米就上市了，这期间再补充一小部分刚需，也就可以了。而这一小部分刚需，可以用糙米和小麦进行补充。糙米的价格在南方是2480元/吨左右，糙米比玉米高70元/吨都可以对玉米实现替代。糙米从5月末开始拍卖，出库1-2个月，也就是7月份到8月份，糙米也要挤占玉米市场的需求。华北地区一些萌动小麦，价格在2270-2350元/吨左右，比玉米价格便宜70-120元/吨。这些小麦再涨200元/吨，都可以继续用小麦。春玉米从7月中旬开始在两湖地区陆续上市，上市期间维持1个月左右，紧接着就是河南蒜茬玉米上市，和夏玉米能完全衔接。其实这个市场上已经看不到利多因素了。

唯一的利多因素，是玉米价格跌到了春节期间的价位。春节前后一段时间贸易商玉米已经进入亏钱状态。贸易商从计划赚150-200元/吨，到现在已经亏钱，心理落差导致贸易商阶段性惜售。个人认为未来一个月时间，有粮的企业趁着同行惜售的这个阶段，出粮落袋为安。再有1个月时间，终端企业滚动建库1个月，那么产区真是没多少需求了。